{"id":9251,"date":"2022-05-31T11:37:00","date_gmt":"2022-05-31T09:37:00","guid":{"rendered":"https:\/\/dezernat-zukunft.org\/geldpolitische-implementierung-im-wandel\/"},"modified":"2023-06-29T11:29:48","modified_gmt":"2023-06-29T09:29:48","slug":"geldpolitische-implementierung-im-wandel","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dezernatzukunft.org\/en\/geldpolitische-implementierung-im-wandel\/","title":{"rendered":"Geldpolitische Implementierung im Wandel"},"content":{"rendered":"\n

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Florian Kern,<\/a> <\/strong>Philippa Sigl-Gl\u00f6ckner, Max Krah\u00e9<\/p>\n

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Zentralbanken definieren eine geldpolitische Strategie, in der sie darlegen, welche Instrumente sie nutzen, um ihr geldpolitisches Ziel zu erreichen, und welche einkommenden Daten sie aus welchen Gr\u00fcnden bei der Nutzung der Instrumente ber\u00fccksichtigen. Insbesondere von unabh\u00e4ngigen Zentralbanken ist zu erwarten, dass sie ihre geldpolitische Strategie ausf\u00fchrlich und verst\u00e4ndlich erl\u00e4utern, da das Fehlen einer direkten demokratischen Legitimation mit besonderen Rechenschaftspflichten einhergeht.<\/p>\n

Seit dem Ende des Bretton-Woods-Systems haben sowohl die Federal Reserve Bank (Fed) als auch die Deutsche Bundesbank und sp\u00e4ter die Europ\u00e4ische Zentralbank (EZB) erhebliche \u00c4nderungen an ihrer geldpolitischen Strategie vorgenommen. In den 1970-er Jahren verfolgten sowohl die Bundesbank als auch die Fed zumindest offiziell eine Strategie der Geldmengensteuerung. Wir erkl\u00e4ren, welche analytischen Denkfehler der Strategie zugrunde lagen und welche ideologischen Annahmen ihr den Weg in die Praxis ebneten. Noch unklar ist, warum ein schon in der Theorie inkoh\u00e4rentes Rahmenwerk \u00fcber so lange Zeit hinweg aufrechterhalten wurde. Denkbar ist, dass Pfadabh\u00e4ngigkeit und eine negative Fehlerkultur eine Rolle spielten. Entsprechend schlagen wir eine Evaluierung der geldpolitischen Strategie und ihres Wandels seit 1973 mit dem Ziel vor, entsprechende institutionelle Schwachstellen zu identifizieren und auszubessern. Die Evaluierung sollte auch kl\u00e4ren, ob aus der Geldmengensteuerung institutionelle Weichenstellungen resultierten, die noch heute die Geldpolitik davon abhalten, die erkl\u00e4rten Ziele der Union bestm\u00f6glich zu verfolgen. Vor dem Hintergrund, dass die der Geldmengensteuerung zugrunde liegende Quantit\u00e4tstheorie auch von Anh\u00e4ngern von Kryptow\u00e4hrungen propagiert wird, die damit gezielt die Legitimit\u00e4t von Zentralbanken angreifen, tr\u00e4gt eine Aufarbeitung der Theorie auch dazu bei, Vertrauen in Zentralbanken zu st\u00e4rken und den durch Kryptow\u00e4hrungen entstehenden Sch\u00e4den zu reduzieren.<\/p>\n

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Zentralbanken kommunizierten \u00fcber Jahre hinweg, sie steuerten das Preisniveau nicht \u00fcber Zinsen, sondern \u00fcber die Geldmenge. Wir zeigen, wie dieser historische Irrtum (Geld)Politik werden konnte und weshalb nach Au\u00dfen hin weiter das veraltete Verst\u00e4ndnis gepredigt wurde, w\u00e4hrend die tats\u00e4chliche Politik schon ganz anders aussah.<\/p>\n","protected":false},"author":17,"featured_media":10483,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":"","_links_to":"","_links_to_target":""},"categories":[194],"tags":[280,60,281],"class_list":["post-9251","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-papers","tag-mk-en","tag-monetary-policy","tag-psg-en"],"acf":[],"yoast_head":"\nGeldpolitische Implementierung im Wandel - Dezernat Zukunft<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Institut f\u00fcr Makrofinanzen\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/dezernatzukunft.org\/en\/geldpolitische-implementierung-im-wandel\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"en_US\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Geldpolitische Implementierung im Wandel - 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