{"id":8482,"date":"2021-04-01T09:30:36","date_gmt":"2021-04-01T07:30:36","guid":{"rendered":"https:\/\/dezernat-zukunft.org\/?p=8482"},"modified":"2023-06-29T15:40:54","modified_gmt":"2023-06-29T13:40:54","slug":"was-kosten-unsere-schulden","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dezernatzukunft.org\/en\/was-kosten-unsere-schulden\/","title":{"rendered":"Was kosten unsere Schulden?"},"content":{"rendered":"

\nDer Gegenwartswert deutscher Staatsschulden<\/strong>
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POLA SCHNEEMELCHER<\/a><\/strong>, MAX KRAH\u00c9,<\/strong> PHILIPPA SIGL-GL\u00d6CKNER<\/strong><\/p>\n\n Download PDF <\/a>\n\n

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\nAngesichts der Corona-Krise hat sich die Diskussion um Chancen und Gefahren von Staatsschulden neu entfacht. In Deutschland bedeutet dies vor allem eines: Wie umgehen mit der Erkenntnis, dass ein ausgeglichener Haushalt kein Selbstzweck ist?<\/em>\n\nIm vorliegenden Papier erkl\u00e4ren Pola Schneemelcher, Max Krah\u00e9 und Philippa Sigl-Gl\u00f6ckner, wie der Bund operativ Schulden macht und weshalb das strukturelle Defizit und die Schuldenstandsquote verzerrende Ma\u00dfst\u00e4be f\u00fcr die Bewertung der fiskalischen Situation sind. Der Gegenwartswerts von Staatsschulden, dessen Berechnung ebenfalls beschrieben wird, zeigt dagegen, dass wir real weniger f\u00fcr die Schulden zahlen m\u00fcssen, als eine oberfl\u00e4chliche Betrachtung zun\u00e4chst vermuten l\u00e4sst.<\/em>\n<\/div>\n
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Angesichts der Corona-Krise und schnell zusammengeschn\u00fcrten staatlichen Rettungspaketen ist die Diskussion um Chancen und Gefahren von Staatsschulden neu entfacht. Im Mittelpunkt steht hierbei die Schuldenbremse, die 2009 im Grundgesetz verankert wurde und seitdem als unumst\u00f6\u00dfliche S\u00e4ule fiskalpolitischer Krisenpr\u00e4vention wahrgenommen wird. Gespeist wird die Furcht vor hohen Schuldenst\u00e4nden aus der Angst vor unberechenbaren Refinanzierungskosten und den Erfahrungen der globalen Finanzkrise seit 2008. Zu viele Schulden, so hei\u00dft es, w\u00fcrden das Vertrauen der Marktteilnehmer in die staatliche Zahlungsf\u00e4higkeit ersch\u00fcttern.<\/p>\n

Doch die heutige Situation stellt sich deutlich anders dar: Die expansive Geldpolitik der Europ\u00e4ischen Zentralbank hat ein bisher einzigartiges Niedrigzinsumfeld geschaffen, sodass sich Staaten nicht nur zu moderaten Preisen refinanzieren k\u00f6nnen\u2014im Falle Deutschlands verdienen sie durch Negativzinsen sogar an ihren Schulden. Trotz dieser g\u00fcnstigen Voraussetzungen zeigt die aktuelle Diskussion, wie tief die Angst vor \u00f6ffentlicher Verschuldung greift.<\/p>\n

In diesem Papier erkl\u00e4ren wir zun\u00e4chst, wie der Bund sich eigentlich verschuldet (Teil I). Anschlie\u00dfend zeigen wir, dass unsere derzeitige Betrachtung von Staatsschulden \u2014 fu\u00dfend auf der Schuldenstandsquote und dem strukturellen Defizit \u2014  wenig dar\u00fcber aussagt, wie gro\u00df die Kosten unserer Schulden tats\u00e4chlich sind. Denn die genannten Indikatoren ignorieren die zeitliche Dimension von Verschuldung. Wir schlagen daher mit dem Gegenwartswert einen Indikator vor, das heutige Schulden und morgige Kosten vergleichbar macht und zeigen auf, dass Deutschland einen gro\u00dfen Teil seiner Schulden \u201egeschenkt\u201c bekommt (Teil II).<\/p>\n

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1. Wie verschuldet sich Deutschland?<\/h4>\n
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Doch die heutige Situation stellt sich deutlich anders dar: Die expansive Geldpolitik der Europ\u00e4ischen Zentralbank hat ein bisher einzigartiges Niedrigzinsumfeld geschaffen, sodass sich Staaten nicht nur zu moderaten Preisen refinanzieren k\u00f6nnen \u2014 im Falle Deutschlands verdienen sie durch Negativzinsen sogar an ihren Schulden. Trotz dieser g\u00fcnstigen Voraussetzungen zeigt die aktuelle Diskussion, wie tief die Angst vor \u00f6ffentlicher Verschuldung greift.<\/p>\n

Ein Staat kann Geld erhalten indem er Steuern einnimmt, indem er seine Zentralbank anweist, ihm Gelder gutzuschreiben, oder indem er Anleihen am Kapitalmarkt begibt.[1]<\/sup> <\/a>Weder die erste noch die zweite Option involviert Schulden; sie werden also in diesem Papier nicht diskutiert.<\/p>\n

Die dritte Option, das Begeben von Anleihen, geschieht im Falle der Bundesrepublik konkret \u00fcber die Ausgabe von:<\/p>\n