{"id":75386,"date":"2024-12-02T17:31:04","date_gmt":"2024-12-02T16:31:04","guid":{"rendered":"https:\/\/dezernatzukunft.org\/?p=75386"},"modified":"2025-02-13T17:38:04","modified_gmt":"2025-02-13T16:38:04","slug":"effekte-staatlicher-beteiligungen-auf-den-stromnetzausbau","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dezernatzukunft.org\/en\/effekte-staatlicher-beteiligungen-auf-den-stromnetzausbau\/","title":{"rendered":"Effekte staatlicher Beteiligungen auf den Stromnetzausbau"},"content":{"rendered":"

Axel K\u00f6lschbach Ortego<\/b>, Janek Steitz<\/p>\r\n\r\n

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Der \u00dcbertragungsnetzausbau erfordert eine\u00a0Verdreifachung der Netzinvestitionen<\/strong>\u00a0und wird zu steigenden Netzkosten von heute\u00a010 auf rund 30 Mrd. Euro bis 2045<\/strong> f\u00fchren. Die \u00dcbertragungsnetztbetreiber<\/strong>\u00a0haben einen\u00a0Eigenkapital-Engpass<\/strong>\u00a0und k\u00f6nnen den Eigenkapitalbedarf von etwa 70 Mrd. Euro bis 2045 im derzeitigen Regulierungsumfeld nicht ausschlie\u00dflich \u00fcber den Markt mobilisieren, was bereits zu Rating-Herabstufungen gef\u00fchrt hat. Mithilfe eines Risikomodells sch\u00e4tzen wir, dass in der regulatorischen Eigenkapital-Verzinsung ein zus\u00e4tzlicher Risikoaufschlag von 2 bis 2,5 % n\u00f6tig ist, um hinreichend Eigenkapital \u00fcber den Markt zu mobilisieren. Durch diese Anpassung w\u00fcrden Netzmehrkosten bis 2080 von etwa 75 Mrd. Euro entstehen, j\u00e4hrlich bis zu 1,6 Mrd. Euro. Steigende Netzentgelte w\u00e4ren die Folge. Ein Amortisationskonto ist indes keine attraktive L\u00f6sung, denn das Netzinvestitionsprofil erlaubt nur bedingt Kostengl\u00e4ttung und w\u00e4re zudem sehr teuer f\u00fcr den Staat (bis zu 20 Mrd. Euro bis 2065).<\/div>\r\n
Daher schlagen wir Bundesbeteiligungen an den \u00dcbertragungsnetzbetreibern<\/strong>\u00a0vor, um die Engp\u00e4sse beim Eigenkapital zu entsch\u00e4rfen und Kosten zu senken. Dazu stellt der Bund frisches Eigenkapital f\u00fcr die vier \u00dcbertragungsnetzbetreiber bereit und b\u00fcndelt Beteiligungen in der KfW oder einer\u00a0staatlichen Energieinfrastrukturgesellschaft<\/strong>\u00a0(EIG). Gewinne dieser EIG \u2013 abz\u00fcglich der Zinskosten f\u00fcr Bundesanleihen \u2013 werden verwendet um Netzentgelte zu bezuschussen. So werden die niedrigen Finanzierungskosten des Bundes f\u00fcr den Netzausbau genutzt.\u00a0 Wenn sich der Bund mit 50 % beteiligt, k\u00f6nnten\u00a0bis 2080 100 Mrd. Euro eingespart<\/strong>\u00a0werden und die\u00a0Netzentgelte w\u00fcrden um 10 %\u00a0 sinken<\/strong>. Au\u00dferdem ist eine kreditfinanzierte Bereitstellung des Eigenkapitals als finanzielle Transaktion im Rahmen der Schuldenbremse und der EU-Regeln m\u00f6glich. Auch die Schuldenquote stiege nur geringf\u00fcgig.<\/div>\r\n

Warum haben wir dieses Papier geschrieben?<\/h4>\r\n

G\u00fcnstige Strompreise sind zentral f\u00fcr den Fortschritt der Energiewende und den sozialen Zusammenhalt. Wegen steigender Netzentgelte und immenser Investitionsbedarfe fragen wir, wie sich das notwendige Kapital m\u00f6glichst g\u00fcnstig bereitstellen l\u00e4sst.<\/p>\r\n

Der Ausbau der Stromnetze ist essenziell, damit die Energiewende gelingt. Doch es gibt aktuell zwei zentrale Herausforderungen: Zum einen erfordert der Netzausbau zus\u00e4tzliches Finanzierungskapital im mittleren dreistelligen Milliardenbereich. Netzbetreiber haben insbesondere die Schwierigkeit im aktuellen Regulierungsumfeld hinreichend Eigenkapital zu beschaffen. Zum anderen wird der Ausbau der Netze perspektivisch die Netzentgelte steigen lassen, \u00fcber die die steigenden Netzausbaukosten auf die Verbraucher umgelegt werden. In Zeiten ohnehin hoher Energiepreise und gro\u00dfer Elektrifizierungsambitionen ist das problematisch. Daraus ergibt sich die Frage, wie die Finanzierung des Stromnetzausbaus abgesichert und gleichzeitig m\u00f6glichst sparsam gestaltet werden kann. Wir nehmen dazu die \u00dcbertragungsnetzbetreiber unter die Lupe und analysieren, wie die Finanzierung im aktuellen Markt- und Regulierungsumfeld gesichert werden kann, und ob es Alternativen gibt, die strukturell g\u00fcnstiger w\u00e4ren. Dies ist angesichts der Lage bei den \u00dcbertragungsnetzbetreibern aktuell, gerade bei Tennet, wo Verhandlungen \u00fcber einen Verkauf des niederl\u00e4ndischen Staats an die KfW im Sommer gescheitert sind und nun ein B\u00f6rsengang erwogen wird.<\/p>\r\n

Was haben wir gelernt?<\/h4>\r\n

Als nat\u00fcrliche Monopolisten erhalten \u00dcbertragungsnetzbetreiber einen regulatorisch bestimmten Erl\u00f6s. Dieser wird von der Bundesnetzagentur festgelegt und ist, wie unsere Berechnungen zeigen, zu niedrig, um die Finanzierung des Stromnetzausbaus abzusichern. Einer der Gr\u00fcnde daf\u00fcr ist, dass die regulatorische Rendite derzeit davon ausgeht, dass spezifische Risiken des Stromnetzbetriebs vollst\u00e4ndig diversifiziert werden k\u00f6nnen, was angesichts der immensen Kapitalbedarfe unrealistisch ist, auch weil das Kapitalangebot von auf Energieinfrastrukturen spezialisierter Investoren vergleichsweise niedrig ist. Unsere Analyse zeigt, dass einer Erh\u00f6hung des EK-Zinses um 2-2,5 Prozent notwendig w\u00e4re, um das Kapitalangebot hinreichend zu heben, was die ohnehin steigenden Netzentgelte perspektivisch weiter steigen lassen w\u00fcrde.<\/p>\r\n

Eine g\u00fcnstigere Alternative w\u00e4re der teilweise Einstieg des Staates bei den \u00dcbertragungsnetzbetreibern. Er k\u00f6nnte Eigenkapitalengp\u00e4sse verringern, das Risiko f\u00fcr Privatinvestoren reduzieren, Fremdkapitalkosten senken und zudem die eigenen g\u00fcnstigen Finanzierungskonditionen auf Staatsanleihen f\u00fcr den Netzausbau einsetzen. Uns ist es gelungen, diese Effekte zu quantifizieren: Die \u00dcbertragungsnetzkosten k\u00f6nnten um \u00fcber 2 Milliarden Euro j\u00e4hrlich reduziert werden, was sich in eine strukturelle Senkung der \u00dcbertragungsnetzentgelte von etwa knapp 10 Prozent gegen\u00fcber der Alternative ohne Staatsbeteiligungen \u00fcbersetzten w\u00fcrde. Das ist angesichts steigender Netzentgelte bis 2045 von 30 bis 130 Prozent kein Allheilmittel, doch ein wesentlicher Beitrag \u2013 und k\u00f6nnte zudem im Rahmen der Schuldenbremse als finanzielle Transkation finanziert werden.<\/p>\r\n

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Der \u00dcbertragungsnetzausbau erfordert eine Verdreifachung der Netzinvestitionen und wird zu steigenden Netzkosten von heute 10 auf rund 30 Mrd. Euro bis 2045 f\u00fchren. Die \u00dcbertragungsnetztbetreiber haben einen Eigenkapital-Engpass und k\u00f6nnen den Eigenkapitalbedarf von etwa 70 Mrd. Euro bis 2045 im derzeitigen Regulierungsumfeld nicht ausschlie\u00dflich \u00fcber den Markt mobilisieren, was bereits zu Rating-Herabstufungen gef\u00fchrt hat. Mithilfe eines Risikomodells sch\u00e4tzen wir, dass in der regulatorischen Eigenkapital-Verzinsung ein zus\u00e4tzlicher Risikoaufschlag von 2 bis 2,5 % n\u00f6tig ist, um hinreichend Eigenkapital \u00fcber den Markt zu mobilisieren. Durch diese Anpassung w\u00fcrden Netzmehrkosten bis 2080 von etwa 75 Mrd. Euro entstehen, j\u00e4hrlich bis zu 1,6 Mrd. Euro. Steigende Netzentgelte w\u00e4ren die Folge. 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